NM-SONATEL, TOO BIG TO GROW

NEWSMARKET DU 27 AOUT 2017

Le 24 juillet dernier, le leader ouest africain des télécoms a présenté ses résultats du 1^er semestre 2017.

Concernant le chiffre d’affaires, nous notons une hausse de 10%, de 438,8 milliards FCFA au 1^er semestre 2016 à 486,6 milliards FCFA au 1^er semestre 2017. Si on ne tient pas compte de la nouvelle filiale sierra léonaise, la progression des activités dans les quatre pays historiques de la SONATEL (Sénégal, Mali, Guinée, Guinée Bissau) est de 6%. Sur les cinq dernières années, les revenus de la SONATEL se sont accrus de 126,8 milliards FCFA soit une hausse de 35%.

Concernant le résultat d’exploitation, on constate une stagnation. Au 1^er semestre 2016, les activités du cœur de métier de la SONATEL avaient généré 165 milliards FCFA. Au 1^er semestre 2017, ils n’ont gagné que 900 millions de plus. Si on regarde depuis 2015 on constate même un repli. En effet SONATEL avait réalisé un résultat d’exploitation de 167 milliards au 1^er semestre 2015.

Concernant le résultat net, on note une petite progression de 1,3% passant de 110 milliards FCFA à 111,4 milliards FCFA. Toutefois, à périmètre constant (sur les 4 pays historiques), la stagnation évoquée plus haut est toujours de mise (+0,7%). Sur les trois derniers exercices (2015, 2016,2017), le résultat net a reculé de 0,5%.

A ce jour, ces données confirment l’hypothèse évoquée dans les Cafés de la Bourse selon laquelle SONATEL serait devenue une valeur de rendement. Il s’agit de sociétés qui ont atteint un stade de maturité à partir duquel leur croissance est faible voire nulle et qui partagent quasi intégralement leurs profits. Ce type de valeurs est recommandé pour les investisseurs prudents ou modérés mais pas pour les investisseurs de croissance ou les spéculateurs.

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